Ukraine Russia Crisis: क्या युद्ध से पहले ही चरमरा जाएगा वैश्विक बाज़ार?

दुनिया यूक्रेन (Ukraine) और रूस (Russia) के बीच संभावित युद्ध के लिए तैयार है. यह दूसरे विश्व युद्ध के बाद यूरोप के लिए सबसे बड़ा संकट है. कहा जा रहा है कि अगर यूक्रेन और रूस के बीच युद्ध हुआ तो यह तीसरा विश्व युद्ध हो सकता है. लेकिन युद्ध की कल्पना से पहले संघर्षों और बाजारों के बीच परस्पर संबंध के के बारे में समझना ज़रूरी है. द कन्वर्सेशन के अनुसार क्वीन मैरी यूनिवर्सिटी ऑफ लंदन में फाइनेंस के एसोसिएट प्रोफेसर, डेनियल बियांची कहते हैं," सशस्त्र संघर्षों के आर्थिक परिणामों ने बहुत पहले से व्यापक ध्यान आकर्षित करना शुरू किया था, जब जॉन मेनार्ड कीन्स ने पहले विश्व युद्ध के संदर्भ में 1919 में उनके बारे में लिखा था.

यूक्रेन और बाजार

रूस ने दोनेत्सक और लुहांस्क के पूर्वी यूक्रेनी क्षेत्रों को स्वतंत्र राज्यों के रूप में मान्यता दे दी है और कीव से बचाव में मदद करने के लिए ‘‘शांति रक्षा'' बलों को भेज रहा है. इस खबर पर एसएंडपी 500, प्रमुख यूरोपीय शेयर बाजार और वीआईएक्स (जो बाजार की अस्थिरता मापते हैं) दैनिक आधार पर प्रतिक्रिया देने लगे। दूसरी ओर, रूसी शेयर बाजार सूचकांक में करीब 10 फीसदी की गिरावट दर्ज की गई.

इसका मतलब यह हो सकता है कि पिछले कुछ महीनों में स्टॉक की कीमतों में गिरावट के हिस्से के रूप में अंतरराष्ट्रीय पूंजी बाजार पहले से ही रूस के साथ (मामूली) संघर्ष के जोखिम में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं.

विचार यह हो सकता है कि यह वृद्धि जितनी गंभीर हो सकती है, अमेरिका, यूरोपीय संघ या ब्रिटेन के आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों या कॉर्पोरेट मुनाफे पर इसका भौतिक प्रभाव होने की संभावना नहीं है. यदि ऐसा है, तो विशेष रूप से यूरोपीय संघ के लिए प्राकृतिक गैस और तेल के शुद्ध निर्यातक के रूप में रूस के रणनीतिक महत्व को देखते हुए, यह धारणा कम से कम संदिग्ध हो सकती है.

इस बीच, रूसी शेयर बाजार में गिरावट इस धारणा को दर्शा सकती है कि पश्चिमी प्रतिबंध मुख्य रूप से रूसी अर्थव्यवस्था को प्रभावित करेंगे. बेशक, पूरे देशों में, विशेष रूप से रूस के पड़ोसियों में, संबद्ध प्रभावों की संभावना है, लेकिन इनकी मात्रा निर्धारित करना कठिन है क्योंकि ये रूसी अर्थव्यवस्था के लिए अन्य देशों के जोखिम पर निर्भर करते हैं.

दोनो ही परिस्थितियों में, बाजारों को बड़े पैमाने पर प्रत्याशित राजनीतिक और भू-राजनीतिक झटकों से अधिक प्रतिक्रिया नहीं करने के लिए अनुकूलित किया गया है। फिर भी ध्यान रखें कि रूसी गैस पाइपलाइन यूरोप के कई हिस्सों को आपूर्ति करती है. पुतिन की घोषणा के बाद से यूरोप में प्राकृतिक गैस की कीमत पहले ही 11% बढ़ चुकी है, जबकि ब्रेंट कच्चे तेल में 1% की वृद्धि हुई है.

अगर रूस गैस की आपूर्ति को बंद कर देता, या उसके तेल के बुनियादी ढांचे को नुकसान पहुंचाता, तो हम आसानी से इन संसाधनों की कीमत में एक बड़ा उछाल देख सकते थे, जो पहले से ही उच्च मुद्रास्फीति में इजाफा करता.

काले और बाल्टिक समुद्रों के आसपास के बंदरगाहों में रुकावट वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला में निरंतर व्यवधानों को भी बढ़ा सकती है, जो कुछ समय के लिए यूरोप और यूके दोनों के महामारी से उभरने के प्रयासों को प्रभावित कर सकती है.

पहले क्या हुआ था?

अब जब दुनिया यूक्रेन में संभावित युद्ध के लिए तैयार है, हम अभी भी संघर्षों और वित्तीय बाजारों के बीच परस्पर क्रिया के बारे में अपेक्षाकृत कम जानते हैं. एक बात हम कह सकते हैं कि बड़े सशस्त्र संघर्षों के दौरान भी, वित्तीय बाजार अक्सर अपेक्षाकृत सुचारू रूप से संचालित होते हैं। इसका एक स्पष्ट उदाहरण द्वितीय विश्व युद्ध है.

ज्यादातर लोग शायद सोचते होंगे कि सितंबर 1939 में पोलैंड पर आक्रमण के साथ या दिसंबर 1941 में पर्ल हार्बर पर बमबारी के बाद शेयर बाजार ने एक तेज गोता लगाया होगा, लेकिन दरअसल ऐसा हुआ नहीं था.

इसके बजाय बाजार बहुत पहले 1938 में नीचे चला गया, जब हिटलर ने यूरोप में सभी जर्मन-भाषी लोगों को फिर से जोड़ने की अपनी योजना के हिस्से के रूप में ऑस्ट्रिया पर कब्जा कर लिया. यह वैश्विक युद्ध की आशंका का पहला ठोस संकेत था.

1942 के वसंत में फ्रांस के पतन तक, बाजार चल रहे सशस्त्र संघर्ष के बावजूद मजबूत स्थिति में थे। वास्तव में, 1942 में फिर से नीचे आने के बाद, युद्ध की समाप्ति से पहले बाजार में तेजी शुरू हुई.

यह संभवतः इस धारणा को दर्शाता है कि मित्र राष्ट्र एक साथ अपना कार्य शुरू कर रहे थे। उस वर्ष के अंत में अमेरिका के पूर्ण बल के हस्तक्षेप के साथ, युद्ध जीतना एक ठोस संभावना की तरह लगने लगा था.

द्वितीय विश्व युद्ध की घटनाएं वित्तीय बाजारों की एक प्रमुख विशेषता दिखाती हैं: वे केवल अप्रत्याशित घटनाओं पर अचानक प्रतिक्रिया करते हैं, जबकि बड़े पैमाने पर अपेक्षित घटनाओं ​​​​का परिणाम पहले सामने आने लगता है.

उदाहरण के लिए, 9/11 के हमले ने वित्तीय बाजारों पर बड़ा असर डाला, लेकिन अफगानिस्तान और इराक के बड़े पैमाने पर प्रत्याशित सैन्य कब्जे को काफी हद तक नजरअंदाज कर दिया गया.

यह संभवतः वित्तीय बाजारों की प्रकृति से संबंधित है। निवेशक किसी भी चीज से ज्यादा अनिश्चितता से नफरत करते हैं, और कुछ स्थितियां युद्ध के खतरे से ज्यादा अनिश्चित होती हैं. हालाँकि, जब एक सशस्त्र संघर्ष शुरू होता है, तो कुछ हद तक अनिश्चितता दूर हो जाती है और पूंजी का पुन: आवंटन होता है.

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